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可转债上市一览 福能转债110048上市定位分析

发布时间:2018-12-29 02:07:19   来源:瞄股网  浏览:
可转债上市一览 福能转债110048上市定位分析,福能转债(110048)将于 12月28日上市。目前平价下福能转债上市首日获得的转股溢价率约为2%-5%,价格为101-104元。 公司简介 福建福能股份有限公司系福建省能源集团有限责任公司按照福建省人民政府深化国企改革、加快推进国有企业资产证券化的总体部署和要求

  福能转债(110048)将于 12月28日上市。目前平价下福能转债上市首日获得的转股溢价率约为2%-5%,价格为101-104元。

  公司简介

  福建福能股份有限公司系福建省能源集团有限责任公司按照福建省人民政府深化国企改革、加快推进国有企业资产证券化的总体部署和要求,对原福建南纺股份有限公司进行重大资产重组的上市公司,主营业务为电力与纺织,注册资本155182.5574万元人民币,公司股票于上海证券交易所上市交易,股票代码:600483。

  福能转债(110048)今日上市,定位分析一览:

  福能转债于12月7号进行网上申购:总发行规模为28.3亿元,占目前福能股份市值的比例约为20.99%,面向公众投资者的比例为3.79%,金额约1.07亿元,网上中签率0.1960%。

  福能转债条款保持中规中矩:福能转债存续期为6年,中诚信评级AA+/AA+;下修条款为15/30,90%,较难触发。按照2018年12月12日中债6年AA+级企业债到期收益率4.5949%计算,债底价值为82.40元。按照2018年12月12日的福能股份收盘价8.48元/股计算,初始平价为97.58元,平价溢价率为2.48%,转债股性较强。

  上市价格预计在100元左右:估计福能转债的转股溢价率在0%到5%之间。通过相对价值法预估其上市价格在100元左右,存在一定破面压力。

  本次募集金额28.3亿元,扣除发行费用后拟全部用于投资建设风电项目,以加强主营业务的竞争力。

  上市定位预测

  与福能转债评级和转股价值相近的可转债见表1。

  兴证固收研报指出,福能转债的下修条款触发相对容易,其他条款中规中矩;债底保护一般,YTM为2.30%。若所有转债转股,对总股本的摊薄幅度为20.98%。预计福能转债上市后定位略高于蒙电转债。目前平价下福能转债上市首日获得的转股溢价率约为2%-5%,价格为101-104元。

  从基本面来看,福能股份是电力龙头。公司风电装机规模位居福建省第一,截至2018H1风电业务贡献净利润占比达到约56%。福建适合风电发展,且有政策支持。2017年公司归母净利润同比下滑16.86%,煤价上涨是主要原因;2018H1营业收入/归母净利润同比增长55.8%/37.85%,业绩增速显著提高的主要原因在于:1)火电业务量价齐升,盈利能力改善;2)华润六枝(51%股权)并表带来净利润增量约455万元,参股华润温州(20%股权)带来约1.2亿元投资收益,显著提升净利润。截至2018Q3公司业绩持续改善,Q3气电业务完成替代电量15.58亿kWH,确认约3.6亿元毛利。

  兴证固收研报同时提示了风险,包括电价煤价波动,下游电力需求不及预期,电力生产事故风险等。

 
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